在过去的一年中，科技巨头的股票回报率一直占据主导地位。这很好，但大涨总是会让投资者担心它们能否持续。销售和收入增长可能已经反映在当前的估值中，但股息增长可能还没有。而更高的派息可以让参与者在未来几年保持满意。

在过去的12个月里，微软(MSFT.O)、苹果(AAPL.O)、亚马逊(AMZN.O)、Alphabet(GOOGL.O)、Meta Platforms(META.O)和英伟达(NVDA.O)这六家市值达到万亿美元的公司，占标普500指数9万亿美元以上增幅的近一半。这六家公司的平均涨幅为66%，除了苹果，其他公司的表现都超过了大盘。

然而，这些股票的交易价格是2024年预期收益的32倍，比市场22倍的市盈率高出45%。

当然，这是有充分理由的。华尔街预计，这些股票未来几年的平均盈利增长率约为25%，，大约是标普500指数增长率的两倍。更快的增长支持了现在更大的估值倍数，同时也应该转化为高于平均水平的股息增长。

对于有耐心的投资者来说，仅股息增长一项就足以证明股票价格的上涨是合理的。以微软为例，10年后，如果它像一家普通公司一样增长并支付现金流，股东每季度可能会获得约4美元的股息，而现在仅为75美分。这意味着18%的年均增长率。假设当前的市场股息收益率保持不变，16美元的年股息意味着股票价格约为1100美元。目前的股价约为430美元。

未来十年会有很多变化，但这说明了更高派息的力量。类似的计算适用于六只股票中的四只。亚马逊不支付股息，但应该支付。英伟达只支付象征性的股息。

这家人工智能巨头最近将股息提高了150%。这很令人印象深刻，但此次上调只是为了在1拆10后每季度派息达到一美分。英伟达的股息收益率目前约为0.04%，是标普500指数中所有支付股息的股票中最低的。目前，英伟达的股票仍将主要受益于人工智能计算的增长，而不是股息派息的增长。

亚马逊不应该这样。现在是亚马逊效仿Meta和Alphabet今年所做的那样，开始支付可观的季度股息了。对于这家电子商务和云计算巨头来说，这种收益率相当于每季度派息20到25美分，占其2024年预计自由现金流的约14%。这是一个安全的派息率。在过去的一年里，标普500指数的股息支付者花费了约43%的自由现金流用于股息。

这也是股票的潜在催化剂。可以肯定的是，Wolfe Research策略师Chris Senyek指出，股息的启动并不总是如此。“结果最终取决于市场是否认为这一宣布是资本配置的积极变化或是世俗增长结束的信号，”他在最近的一份报告中写道。

投资者将Meta和Alphabet的股息视为“积极的资本配置”。自2月1日宣布首次派息以来，Meta的股票上涨了约21%，比标普500指数高出约14个百分点。自4月25日宣布首次派息以来，Alphabet的股票上涨了约13%，比标普500指数高出约9个百分点。

Meta和Alphabet的股息并没有以牺牲增长为代价。华尔街仍然预计这两家公司未来几年的年均收益增长率约为20%。这与过去几年两家公司实现的增长相似或更好。

高估值总是投资者的担忧。现金流和股息支付的增长可以成为解药。