据美国银行称，日本当局未来为支撑日元而进行的任何外汇干预都可能涉及动用其持有的美国国债。

在日元兑美元汇率跌至数十年来最低水平之际，日本当局近几周可能两次出手提振日元，为此他们很可能动用了现金储备来实现这一目标。

美国银行策略师Shusuke Yamada、Izumi Devalier、Mark Cabana和Meghan Swiber在周二的一份报告中写道，日本已经动用了数百亿美元的官方存款，下次试图提振日元的行动很可能需要财务省动用其持有的美债，此举将对美国融资和债务市场产生影响。

美国银行表示，对美债需求的减少可能会小幅推高利率，并收紧与隔夜回购协议相关的参考利率，即有担保隔夜融资利率（SOFR）的息差。策略师们说，美国国债收益率曲线的短端最有可能感受到影响，因为日本财务省持有的大部分美债可能都是短期限美债，即国库券。

4月29日，日元兑美元汇率跌至160.17的34年低点，随后在假日清淡的交易中大幅反弹。在美联储三天后的政策会议之后，日元在美盘时段的最后几个小时突然上涨超过3%。

日本官方尚未正式证实对外汇市场的干预，但据外媒计算，日本央行的账户显示，第一次干预和第二次干预分别动用了约350亿美元和230亿美元。

美银策略师写道，到目前为止，美债市场受到这些可疑干预措施的“影响微乎其微”，原因可能是日本当局动用了大量的储备存款，而不是其持有的美债。

但包括美国银行在内的许多市场观察人士预计，随着美国政府缩减债券发行规模，未来几个月美债的供应量将下降，结合日本对美债需求的减少，美国银行写道：

“日本当局若进一步干预，尤其是通过减少国库券持有量来进行的话，应该会对美债市场产生温和的影响，尤其是在截至6月国库券的净供应为负的情况下。”

早些时候，美国银行还警告说，如果美国与日本联手提振日元，可能会给全球金融体系带来广泛风险。美国银行策略师亚历克斯·科恩认为，只有在市场出现过度波动或无序和缺乏流动性的情况时，美国才有必要采取涉及美国的措施，因为日本可能采取干预措施来支撑日元，但收效甚微。他写道，默许日本的单边行动，似乎是美国财政部目前最愿意做出的让步。